龙头的挑战者，毫无疑问必须更加多希望才能平上巨头们的步伐。杰普特（688025.SH）是国内商用MOPA脉冲光纤激光器的第一品牌。

通过充分发挥在细分赛道的技术优势，杰普特顺利挤身国内激光器头部厂商的行列。在与苹果、国巨的业务合作中，杰普特业绩突飞猛进，营收一度超过6.66亿元。随着苹果及其供应链屏幕检测市场需求的衰退，杰普特业务倚赖头部客户的弊端渐渐显出，业绩因此下降。仍然希望研发新的激光器的乔普特，到底能否找寻到新的增长点？国内MOPA激光器领头羊激光打标与激光切割成、激光焊三大，是激光加工仅次于的应用领域之一。

其利用低能量密度的激光对工件展开局部太阳光，使工件表层汽化或再次发生颜色变化，从而留给永久性标记。比起于传统的标明技术，激光打标充分利用了激光技术非接触性加工的特点，会让工件产生变形和内应力，因此适用范围十分甚广。

而在诸多有所不同增益介质的激光器中，光纤激光器，比传统液体或气体激光器有更高切换效率、更加较低激光阈值、更高光束质量效率等优势，所以在激光打标领域的运用日益普遍，从技术路径上可更进一步分成调Q技术和MOPA（Master Oscillator Power-Amplifier）技术。从发展历史上看，调Q光纤激光器成熟度更高，也早被引进国内；MOPA光纤激光器虽然归属于后来者，但是具备较小脉长参数的优势，对工件的破坏性更加小。

因此，随着氧化铝等轻巧材料被普遍运用于手机、平板等消费电子产品，MOPA光纤激光器的优势也渐渐突显。正式成立于2006年的乔普特，是国内第一家发售商用MOPA脉冲光纤激光器的厂商。

占有先发优势之后，杰普特大大稳固自己在MOPA脉冲光纤激光器品类上的技术优势，更进一步掌控了MOPA结构的时序掌控方案、种子源LD驱动等核心技术。技术上的累积和领先，让杰普特沦为国内MOPA脉冲光纤激光器细分赛道的龙头，与其他厂商构成错位竞争的态势。

国内激光器的龙头企业锐科激光和创鑫激光的光纤激光器皆以调Q结构居多，仅有少量MOPA结构类的产品。从指标上看，杰普特的MOPA脉冲光纤激光器在频率范围、脉冲宽度和仅次于单脉冲能量上构成了比较优势，超过了国内领先、国际先进设备的水平，因而以5.0%的市场占有率走到了国内激光器市场的第六把交椅。

2018年光纤激光器国内市场占有率除了MOPA脉冲光纤激光器之外，杰普特的另一个拳头产品是激光器基础上的激光、光学智能装备，进帐了还包括苹果公司、国巨股份在内的重量级客户。这些项目具有显著自定义化、项目制为的特征，杰普特也以战略合作伙伴的身份，大大在业务合作中前进研发、提高产品。苹果、国巨双双引荐杰普特与苹果公司结缘于2014年，主要向苹果公司及其生态链企业获取智能光谱检测机。

该设备主要用作消费电子产品屏幕质量检测，从透光性、反光性和颜色测量等指标检测屏幕素质。在合作初期，杰普特的光谱检测机主要用作平板电脑的屏幕检测，随着合作的了解，渐渐伸延至智能手机等其他业务。杰普特还根据苹果公司及其供应链的市场需求，研发发售了Vcsel（Vertical-Cavity Surface-Emitting Laser）模组测试系统和玻璃内应力测试系统，从而转入到苹果公司供应链上游的芯片及模组供应领域。从2016年到2018年，苹果公司皆为杰普特激光、光学智能装备的第一大客户。

2019年，苹果公司又委托杰普特研发用作检测Air Pods 2红外传感器的智能光谱检测设备，两者的合作不断深入。国巨股份是全球仅次于的电阻器制造商，主要从杰普特处订购激光调阻机。

该设备通过激光束对电阻体气化冷却，构建薄、薄膜电路的切割成。杰普特发售的新型激光调阻机主要解决问题了国虎原先机器电阻残留物过多的问题。自那以后，双方合作大大加剧，杰普特通过自定义化研发，大大符合国巨对激光徵阻机的新市场需求。

通过技术递归大大稳固MOPA脉冲激光器的领先地位，以及与客户密切合作、不断丰富激光、光学智能装备产品线，“两条腿走路”的乔普特业绩快速增长很快，在巨头林立的激光设备市场攻占了自己的高地。累及下游 大客户退出由于核心产品，特别是在是激光、光学智能装备主要用作消费电子行业，下游市场需求变化是杰普特业绩变动的最重要因素。

2017年，iPhone X问世，引发了OLED屏幕向传统LCD屏幕挑战的浪潮。在这股浪潮中，产业链对OLED设施设备的市场需求剧增，为苹果公司获取智能光谱检测机的乔普特也因而获益。当年，杰普特来自苹果公司及其关联企业的营收超过2.41亿元，是前一年的将近22倍，占杰普特当年营收的39.2%。

2018年，苹果公司及其供应链的市场需求上升，杰普特来自这批客户的营收也减少至1.40亿元，全年营收增长速度也仅有为5.2%。转入2019年，如期没发售5G手机的苹果公司渐渐走弱，依赖配备LCD屏幕的iPhone 11承托销量。

尽管杰普特与苹果公司有无线耳机的业务合作，但是苹果公司早已退出了乔普特前五大客户名单。倚赖大客户，让杰普特的业绩“成也萧何，败也萧何”。根据杰普特2020年1月底透露的2019年业绩预告片，其营收预计将同比上升10%到15%，归母净利润将上升15%到25%。2016-2019H1杰普特主要财务指标未来发展2020年的消费电子市场，5G商业化进程将获释用户的换机市场需求，终端不存在极大增量。

不过，iPhone早已构成了旗舰机配备OLED屏幕、走量机型配备LCD屏幕的产品布局，杰普特想要从苹果供应链完全恢复涉及业务规模的可能性并不大。随着国产智能手机厂商在全球市场的占有率渐渐提高，特别是在是三千元价位的国产性价比旗舰皆开始配备OLED屏幕，其屏幕检测市场需求毫无疑问不存在可观增量。如果杰普特需要凭借与苹果合作累积下来的技术、产品以及服务经验打进国产厂商的供应链，将有机会乘坐产业升级的顺风车。与消费电子行业正处于4G向5G的动荡不安期有所不同，工业激光器的市场需求仍然充沛。

特别是在是光纤激光器这一品类，在工业激光器的市场占到比中大大提高。2017-2019全球各类工业激光器销售收入在早已构成技术护城河的MOPA脉冲光纤激光器，杰普特在2019年顺利研发出有350W单模MOPA脉冲光纤激光器，目前在向平均值输出功率500W、仅次于脉冲能量5mJ的新品迈向。

除了稳固基本盘外，杰普特从2017年起开始量产中高功率的倒数光纤激光器，在技术指标上对锐科激光（300747.SZ）、创鑫激光呈圆形追上之势，目前也早已顺利研制了4000W单模、8000W多模倒数激光器的样机。在15W液体激光器的基础上，杰普特也有计划发售20W以上的紫外激光器。双线激战面临下游市场需求的变化，杰普特的业务结构在近两年再次发生了更为显著的变动。

如果其光学智能装备无法及时拓展新的客户，有可能会错失智能手机由LCD屏幕向OLED屏幕转型的红利。而在激光器领域，杰普特MOPA光纤激光器的技术优势依然不存在，因此能稳固原先业务。

不过，国内激光器市场的集中度早已很高，扩展其他品类的业务将与其他头部厂商正面交锋。比如，在杰普特持续发力的倒数光纤激光器品类，自研激光器的技术指标仍不占优势，依然处在推展阶段，追上尚需时日。大客户倚赖和激光器头部厂商的围追堵截，早已沦为杰普特快速增长道路上的两个主要障碍。失之东隅，收之桑榆，消费电子市场重现巅峰仍须要时日，工业激光器市场可堪一搏，研发投放大大快速增长的乔普特想要重回高速快速增长的轨道，有待一番激战。

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